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INTERVIEW

Bagel 創始人 Chess：世界盃是預測市場的「雙十一」，亞洲的 Polymarket 時刻來了

Bagel 創始人 Chess 蔡司專訪：三次創業不下牌桌、Polymarket 與 Kalshi 千億雙雄格局、Hyperliquid 攪局變數、世界盃亞洲攻城戰、200 萬美金 Polymarket 交易實戰、AI 輔助預測交易，以及一個連續創業者的減法哲學。

BY VICTOR · MR. Z

Bagel 創始人 Chess：世界盃是預測市場的「雙十一」，亞洲的 Polymarket 時刻來了

三次創業不下牌桌、預測市場雙雄格局、200 萬美金交易實戰

「整個 Crypto 過去最大的問題，就是大家都變成了使用者的對手方，使用者也把你當成了對手方。但使用者在 Bagel 不管是賺和賠，我們賺的錢是一樣的，我恨不得讓所有使用者都賺錢。」Bagel 創始人 Chess 在東西方資本對話節目《168X》的專訪中，以連續創業者和 Polymarket 近 200 萬美金交易量實戰玩家的雙重視角，深度拆解預測市場賽道的底層邏輯、Polymarket 與 Kalshi 的千億雙雄格局，以及即將到來的 2026 世界盃如何引爆亞洲預測市場的破圈浪潮。

這位 2018 年從神魚的加密託管公司 Cobo 起步入行的產品經理型創始人，先後打造了 Web3 增長工具 QuestN（獲 Hash Global、經緯創投、丹華資本 等機構投資）和 DePIN 智慧手環 GM Network（獲 Alliance DAO、EVG 投資），在兩段創業中積累了從消費級產品到硬體供應鏈的全鏈條經驗。經歷 Alliance DAO 加速器的洗禮後，他將團隊從 20 人精簡至 10 人，於 2025 年 10 月正式啟動 Bagel，一款面向亞洲市場的移動端預測市場應用，目前已進入 Polymarket Builder Program 開發者生態，並獲得一家 Polymarket 與 Kalshi 頭部做市商的投資。

本文為 168X（@168X_Fortune）節目精華摘要，一個深度連結東方智慧與西方創新的頂級對話平台，聚焦 AI、區塊鏈、機器人、太空科技及生物工程等前沿領域，探索技術、資本與人文智慧將如何重塑人類文明未來。

主持人：Victor (@vcmktasa) · Mr. Z (@168MrZ) & 嘉賓：Chess 蔡司 (@chessxyz)

收聽訪談：原 X Space 音檔 | YouTube 版（音質更佳）

連續創業者的「連點成線」：從增長工具到預測市場

Chess 走到預測市場這步棋，不是偶然的靈光乍現，而是三段創業經驗逐漸「連點成線」的結果。他自己用了 Steve Jobs 的比喻：「就像 connecting dots，你過去做的很多事情在當時看都是一個個的點，但突然有一天你把這些 dots 都連起來了，就像武俠小說裡七經八脈突然打通了。」

2020 年 DeFi Summer，Chess 帶著團隊出來創業。第一站是 QuestN，一款幫助專案方完成使用者冷啟動的 Web3 任務增長平台。產品本身得到了市場認可，同期的競爭者包括 Galxe、Layer3 等，QuestN 在當時是不少專案方的首選工具。

但 Chess 坦言，QuestN 階段最大的遺憾是「太網際網路思維」。團隊把精力花在了打磨產品功能上，卻沒有在視窗期果斷商業化。「在 Crypto 和 AI 時代，有一件事已經被證偽了，就是那種先燒錢養使用者、再想怎麼賺錢的網際網路模式。你 Day One 就應該能賺錢。如果你 Day One 不能賺錢，有可能你提供的產品和服務是一個偽命題。」

他也反思了沒有做 TGE 的利弊：錯過了最好的視窗，但也因此沒有留下社群包袱。「TGE 總會傷害一些使用者。甭管他在哪個價格買的，都是出於對你的認可。今天我們能以一個全新的狀態繼續做事，沒有什麼特別大的包袱，這一點我還挺感激的。」

第二段創業是 GM Network 和智慧手環 GM Band，一次向 DePIN 硬體領域的探索。這段經歷讓 Chess 建立起了對實體供應鏈的認知，也讓他得出了一個清晰的判斷：Crypto 團隊做硬體，投入產出比極低。「Crypto 本來就是一個高槓杆、高泡沫的行業，你非得回到物流、生產、製造，每一個環節都很花錢。而且你跟傳統做硬體的團隊相比，沒有任何競爭優勢。」

真正的戰略轉折來自 Alliance DAO。

Alliance 創始人王巧（Qiao Wang）見到 Chess 的第一個問題是：「你們現在有多少人？你們需要這麼多人嗎？」當時團隊還有 20 多人。這個問題讓 Chess 深受觸動。「王巧對很多東西非常 sharp，他問的問題都是非常靈魂深處的問題。」

從紐約回來後，Chess 開始做減法。團隊從 20 多人精簡到 10 人，戰鬥力卻沒有打折。「對於一個創業者來講，人太多之後，一是成本高，你還沒賺錢成本就很高了；二是人多會讓你覺得什麼事都能做，但其實絕大部分的事情都是沒有意義的。系統越複雜，越混亂，越沒有優先順序。應該做減法。」

三段創業，每一段都算不上「大成」，但也沒有一段讓他離開牌桌。這種韌性最終在第四個方向上找到了出口。

從賭川普到看球下注：預測市場的頓悟時刻

讓 Chess 決定 All in 預測市場的，不是市場分析報告，而是親身下場的正回饋。

2024 年底，他第一次在 Polymarket 上花了點錢買川普會贏。「因為我還挺喜歡川普的。如果所有政治家都是偽善的，那川普其實是相對更真實的。他不要臉，他耍橫也是真的。」結果真的賺了錢。之後他又在川普的 WLFI 專案投了約 2 萬美元，「就當捐給總統了」。

正回饋來了之後，他開始在 Polymarket 上嘗試英超賽事。最初流動性很差，買幾百美元就能影響盤口價差。但到了 2025 年下半年，熱門英超比賽的每個檔次至少有幾十萬美金的深度，流動性在肉眼可見地改善。

「邊看球邊下注，這個事很好玩，」Chess 說。但真正讓他決定創業的，是他發現預測市場有一個和傳統加密交易截然不同的特質：平台不是使用者的對手方。

「過去整個 Crypto，大家都變成了使用者的對手方，使用者也把你當成了對手方。」他將 QuestN 時代 Web3 專案的困境歸結於此：專案方發幣收割使用者，使用者反過來把專案方當敵人，整個生態的信任基礎極其脆弱。

「但預測市場不一樣。你今天買一場英超的比賽，不可能有人控制比賽結果來讓你賠錢。使用者在 Bagel 輸了錢，最多被川普插針，絕對不會被平台插針。而且使用者賺錢還是賠錢，我們收的佣金是一樣的。我恨不得所有使用者都賺錢。」

這個洞察讓 Chess 找到了他一直在尋找的東西：一個不需要靠收割使用者來盈利的健康商業模式。2025 年年中，Polymarket 開放了開發者 API，Chess 看到了切入的視窗。團隊開了幾次戰略會，一致決定全力轉向。「這就是背水一戰的方向了。成也就這樣了，不成那就再苟著。」

油車與電車：預測市場為什麼是全新交易物種

在 Chess 的框架裡，預測市場和傳統加密交易所之間的區別，不是產品迭代，而是物種更替。

「今天所有的交易所，無論交易 BTC、ETH 還是什麼，它的 taker 都是某個代幣，所有的結算都圍繞一個標的畫 K 線，5 分鐘、15 分鐘、一個小時來回波動，買單賣單掛好就行。這套系統跟傳統金融一模一樣，只是交易標的不同。」

「但預測市場是一個完全新的交易系統。它有點像新能源車和油車的區別。看起來都是車，都是交易，但引擎完全不一樣。」

他將參與者分為兩類：一類是傳統交易所想做「油改電」，比如寶馬、賓士做電動車；另一類是 Day One 就只做預測市場的原生玩家，像特斯拉。「站在未來更大的世界來看，原生玩家才會贏。因為他們沒有包袱，完全可以從頭為新的系統去設計。」

預測市場之所以是「新物種」，Chess 認為有三個結構性優勢。

第一，它是一個相對公平的市場。整個 Crypto 市場太小了，很容易被莊家操控。但你說一場英超比賽的結果能被身邊一個人控制？這不可能。廣義來講，預測市場仍然是一個散戶能參與的、結構性更公平的交易場所。

第二，資訊可以被充分定價。預測市場把全世界的資訊，從政治選舉到體育賽事到天氣預報，都變成了可交易的合約。「這相當於把傳統網際網路所有的 information 都給加上了 value，這是一個非常大的市場。」

第三，透明性是不可逆的護城河。Chess 特別強調了 Polymarket 的鏈上透明機制。「你可以說 Polymarket 有 bug，系統做得不好，但你不能說它不透明。每個人的下單、倉位、平倉，都能在鏈上看到。」他用賭場行業做類比：每一次新的 Casino 幹掉舊的 Casino，都是因為新的那個有系統性優勢。新加坡或澳門的線下賭場不可能把賬目公開，但鏈上預測市場天然做到了。「這是不可逆的。」

千億格局：Polymarket、Kalshi 與攪局者 Hyperliquid

談到預測市場的競爭版圖，Chess 的判斷非常明確：目前只有兩個真正的巨頭，Polymarket 和 Kalshi，兩家都將是千億級以上的公司，但走的是完全不同的路。

Kalshi 近期再獲 10 億美元融資，估值攀升至 220 億美元。Polymarket 也被市場傳出 120 至 150 億美元級別的估值預期。兩家的分野在於監管路徑和產品理念。

Kalshi 是「在案」的選手，受 CFTC 監管、強制 KYC、一步步合規推進。「跟今天的 Binance 沒有區別。它先做美國市場，做大了再考慮其他國家。美國市場足夠賺錢，足夠大，它短期不會管別的地方。」

Polymarket 是「離岸」的野蠻生長者，USDC 結算、全球無門檻、不需要 KYC。「世界上所有人，無論你在哪，看到一個事件想參與，你就可以參與。這個東西就不應該 KYC，就像當年 Uniswap 的創新一樣。」

Chess 認為 Polymarket 的天花板更高，核心原因是：只有匿名、非 KYC 的環境，才能讓資訊被充分定價。「如果你是 Kalshi 使用者，你有內幕訊息，你怎麼敢直接下注？太容易被抓出來了。但 Polymarket 至少透過鏈上你還有可能隱藏一下。這就是為什麼大家經常看到聰明錢突然壓住了這個、壓住了那個。」

不過他也承認，Kalshi 在合規端的優勢同樣不可忽視：美國養老金、大學捐贈基金這類資本只能透過合規管道參與。「一個代表著在案、受監管、強合規的預測市場，一個代表著離岸、弱監管、更 permissionless 的去中心化預測市場。兩家都很值錢。但如果讓我選，我認為 Polymarket 會更野蠻，因為整個 Crypto 過去被證明成功的路徑，就是邊跟監管打交道，邊瘋狂往前跑。」

在這個雙雄格局之下，Chess 特別提到了一個正在逼近的攪局者：Hyperliquid。

「我還挺喜歡 Hyperliquid 這個團隊的，非常 hustle，非常 sharp，做什麼事情都是充分思考過、百分百投入的。這種團隊只要他們願意做，肯定能攪動水花。」

但他也指出關鍵變數：Hyperliquid 能不能拿到 CFTC 牌照？「如果能拿到，它在美國可以名正言順，在美國以外走鏈上完全沒問題。如果不能，在預測市場這塊會有一些挑戰。」

至於更廣泛的挑戰者，他認為核心問題是美國牌照。「亞洲專案基本不可能拿到 CFTC 牌照。在 Robinhood 或其他美國本土平台進來之前，跟亞洲也沒關係。所以目前對我們來說，圍繞 Polymarket 做亞洲市場的生態，是最清晰的路徑。」

此外，Chess 還注意到預測市場正在催生一個新的資本生態。今年 3 月，兩位 Kalshi 前員工創立了 5cc Capital，募集了 3,500 萬美元，專門投資預測市場賽道。他自己也有朋友從傳統做市商轉向 Polymarket 與 Kalshi 之間的跨平台套利。「無論是專業的做市商，還是更專業的策略和宏觀分析，預測市場會延伸出來非常多細分領域。這個行業才剛剛開始。」

世界盃前夜：Bagel 的亞洲攻城戰與 Polymarket 空投

6 月 11 日，美加墨世界盃開賽。Chess 將這場賽事視為預測市場的「雙十一」時刻。

「Polymarket 現在所有的工作都在給世界盃做準備。這就像中國的春晚，微信發紅包、支付寶、雙十一，每到這種時刻都是峰值。你如果能承接住這個峰值，並且留下來一部分使用者，你的使用者群就會往上再上一個台階。對資本市場來講，Polymarket 和 Kalshi 的估值也要再上一個大的台階。」

他描述了一個極其具象的場景：歐洲球迷現場看球，買杯啤酒，花十磅買一張球彩賭自己喜歡的隊伍，「這是他們的本能，就跟吃飯買杯奶茶一樣。」世界盃會把大量從未接觸過預測市場的新使用者捲進來，球迷之間的社群討論和線下酒吧交流會讓產品天然裂變。

而這恰恰是 Bagel 的機會視窗。

Chess 把自己的產品定位放在一個清晰的象限裡：極簡的 C 端，移動端原生。「基於 Polymarket 創業，我認為只有兩個方向可行。要麼給 B 端做極其複雜的交易終端，像彭博一樣；要麼給 C 端做極其簡單的 APP。我們選後者。」

為什麼要做 APP？首先，Polymarket 自己的 APP 需要美國手機號才能註冊，亞洲使用者基本用不了。Kalshi 在亞洲多數地區也無法使用。其次，美國最熱門的賽事是橄欖球和棒球，足球排不上號。但在亞洲和歐洲，足球是絕對的第一大類。品類運營上天然存在差異化空間。

Bagel 在產品設計上做了大量簡化。取消限價單（Chess 認為絕大部分 C 端使用者的下單金額，市價和限價沒有實質區別，更復雜的需求未來交給 AI 處理）。用 Privy 的 MPC 錢包方案讓使用者透過 Apple 或 Google 帳號直接登入，不需要記助記詞。所有下單路由透過海外伺服器轉發，使用者無需 VPN。「只要你能在應用商店下載到 APP，我就認為你這個地區是被允許的，你就可以直接用。」

更重要的是，Bagel 採用完全去中心化的錢包方案，每個使用者的資產由自己控制。如果 Polymarket 未來發放空投，Bagel 使用者的地址可以直接領取。Chess 明確承諾：Polymarket 官方的空投，100% 會發到使用者的帳號上。

品牌命名也暗含產品哲學。Chess 刻意迴避了行業術語。「那些叫什麼 finance、predict 什麼什麼的名字，太把自己限制死了。就好像百度不叫百度叫『搜尋』，Google 不叫 Google 叫 search，非常 nerd，也不優雅。」他選了「貝果」：健康、正面、logo 好做、發音好聽，在應用商店裡搜 bagel 沒有任何 finance 競爭者。

在地域策略上，Bagel 的打法是亞洲優先。簡中和繁中版本月底上線，日韓緊隨其後，覆蓋東南亞、香港、台灣。地推上，Chess 的思路非常具體：找當地的球迷會會長、酒吧老闆、電競協會，就像 lululemon 和 On 昂跑推廣跑團一樣，找到小圈子裡有信任度的人，讓他們帶動自然裂變。「世界盃期間，你在酒吧坐著喝杯啤酒，我告訴你下載 Bagel 就能 happy hour，首單下注再送一杯啤酒。這是非常精準的行銷場景。」

Bagel 的短期路線圖也很清晰：5 月底提交第二個大版本，支援更多語言和 UI 更新，推出世界盃交易大賽，自掏腰包補貼使用者。至於發幣，短期沒有計劃，而是更專注服務好真實使用者。

「如果你能透過產品和服務賺到錢，為什麼要急著發幣？」Chess 以 GMGN 為榜樣。「我不覺得我們的產品做到了我心裡的那個樣子。先上積分，這種太 PUA 了，會讓真正的使用者離你而去，反而吸引的都是刷子。」

一個球迷的預測交易日記：Chess 怎麼在 Bagel 上賺錢

Chess 不只是 Bagel 的創始人，也是平台上最活躍的交易者之一。他目前是 Bagel Top Traders 的第二名，過去一個月累計盈利約 1 萬美金，貢獻了 6 萬美金的交易量。在 Polymarket 上的累計交易額接近 200 萬美金。

他的交易風格經歷了一次明確的進化。最初在 Polymarket 上，他總喜歡買強隊的「Yes」。比如阿森納對陣弱旅，勝率 90%，他重倉全壓。但足球不同於其他賽事，它多了一個「平局」選項，三種結果均分 100% 的機率。「買了單邊，意味著你要對抗另外兩種可能性。我在阿森納身上輸了好幾次，不是因為他們輸了，而是踢平了。」

吸取教訓後，Chess 開始轉向尋找「被低估的結果」。

他分享了一筆讓他印象最深的交易邏輯：核心球員的告別賽 + 主場效應。那天有三場比賽同時進行。曼聯的卡塞米羅最後一場告別賽，巴薩的萊萬最後一場比賽，馬競的格里茲曼最後一場比賽，而且三場都是主場。

「如果你作為一個球隊，今天有核心人員要離開了，這是他最後一場比賽，而且是在主場，百分之八九十都是你的球迷。所有球員都想贏，因為這是送給這個核心球員最好的禮物。無論是情緒狀態、競技狀態，還是主教練，大家同仇敵愾，都認為這場要贏。」

基於這個假設，他分別下注：巴薩贏 2,700 美元（賺 1,000 美元），馬競贏 1,000 美元（賺 800 美元），曼聯贏 4,000 美元（賺 2,000 美元）。三場全部命中。

他還分享了另一種思路：低機率高賠率的「冷門狩獵」。「昨天晚上曼城那場比賽，我就下了 100 刀買曼城會打平。今早起來看，普蘭茅斯真的跟曼城打平了，100 刀賺了 300 刀，一共回來 400 刀。」相比之下，他同時下注切爾西和熱刺的比賽，1,000 美元只賺了 300 美元。「ROI 差距太大了。」

不過他也強調：賭球長期是負 EV 的。體育競技有隨機性，再看好的東西都有翻車的可能。「我也沒想著要透過這個賺錢。這個東西帶給我一種不一樣的快樂，很廉價，隨時隨地可以享受，能彌補生活中一些不如意。但所有的娛樂都是為了更好的生活，千萬不要成癮。」

AI 的天然適配：預測市場是 AI 交易的最佳戰場

在 Chess 的判斷中，預測市場可能是 AI 最天然適合輔助交易的場景。

原因有三。第一，預測市場的資訊源就是 AI 天然知道的東西。天氣本來就是被預測出來的。政治新聞、宏觀資料、賽事分析，AI 都能處理。這與 Crypto 市場形成鮮明對比，後者的訊號噪音太多，變化太快，AI 的可實現性不大。

第二，預測市場的反應速度相對較慢。在事件拐點發生之前，賠率是穩定的。不像加密貨幣或股票，AI 還沒反應過來價格就已經過山車了。「你有充足的時間去做交易。」

第三，如果透過 AI 做預測輸了錢，使用者不會怪 AI，也不會怪平台。「AI 說中期選舉川普還會贏，假如川普輸了，你會怪 AI 嗎？你只會怪川普怎麼不給力了。AI 給你說葡萄牙會奪冠，最後沒奪冠，你只會說 C 羅老了。預測市場天然不傷害使用者和平台之間的信任。」

他描述了一個具體的 AI 輔助交易場景：「比如凌晨 3 點有一場比賽，太晚了。你告訴 AI 說，A 隊和 B 隊踢，只要有一個隊在上半場出了紅牌，並且另一隊不落後，就幫我買 1,000 美金那個沒被罰的隊贏。然後你睡覺，睡醒來收菜就好了。」

Bagel 目前計劃推出的 AI 功能叫 BagelClaw，支援使用者接入自己的 AI 模型（Chess 自己日常用 Claude 打磨交易策略），透過對話式互動完成下單、限價掛單、賽事監聽等操作。不過他也坦言，目前的 AI 功能還比較基礎，更完整的 AI 輔助交易體驗是今年下半年的重點迭代方向。

2026 年熊市斷舍離：只買比特幣，做減法，做 IP

訪談最後，Chess 把話題從預測市場拉回到更宏觀的生存問題。他的建議異常直接。

對普通投資者：「現在仍然是最好買比特幣的時間。我從 2018 年買到現在，一個都沒賣過，而且還在一直買。我非常堅信 BTC 會到 100 萬美金。」

他對山寨幣的態度近乎殘酷：「99% 的山寨幣的死去，恰恰證明了只有比特幣有價值。很多幣的專案方背後那個人，可能還沒你聰明，只是他膽子大、他夠狠。你為什麼要讓這樣的人賺你的錢？有這錢還不如自己去消費，去旅遊，去改善生活。」

至於合約交易，他用了一個遊戲比喻來勸退：「莊家站在三樓往一樓看你，你站在一樓看平地，以為自己看到了全貌。就跟玩絕地求生一樣，人家開的透視掛，你還在一本正經地當遊戲打。這不是智商的遊戲，是透視掛的遊戲。」

對創業者，他的核心信條是做減法。他最近把微信好友從 5,000 多人刪到了 3,000 人，還打算繼續刪。「如果你真的重要，別人怎麼都會找到你。那些無關的東西只會讓你的系統變得越來越混亂。」

他特別強調了創始人做 IP 的重要性。馬斯克、雷軍都是超級 IP。「一個超級 IP 能頂得上非常多的宣發。如果你的觀點被一部分人認為是對的，他們就會對你無形之中越來越信任，到某一個時刻就會轉化成你的產品使用者。」Chess 自己身體力行：兩個人設，冰浴博主和預測市場玩家。他每天在推特上寫交易日記，經營「預測市場大玩家」微信群。所有的使用者增長，都依靠口碑傳播。

最後他以一個二分法收尾，也是三次創業中提煉出的最核心認知：

「如果你不是短跑健將，就只能做長跑運動員。中間的路都是死。如果你做中線，可能剛憋出一招，賽道就不存在了。要麼短跑，要麼馬拉松。馬拉松，你就得確保這件事長期做，有複利、有價值。」

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